Jika Anda mengikuti media teknologi arus utama, Anda dapat dimaafkan jika berpikir bahwa modal ventura adalah pasar para pendiri hari ini setelah dua tahun mencapai rekor ukuran dan hasil bulat.
Ada beberapa kebenaran dalam hal ini: VC mengalami tahun terbesarnya di tahun 2021, lebih dari dua kali lipat dari tahun 2020, yang sudah menjadi tahun rekor untuk investasi. Hampir 400 perusahaan baru melampaui valuasi $1 miliar pada tahun 2021, meningkatkan total jumlah unicorn sebesar 69% hanya dalam setahun.
Banyak cerita tentang putaran besar yang terwujud dengan cepat untuk perusahaan bahkan pada tahap paling awal. Wing VC, yang melacak pembiayaan oleh dana VC paling “elit” Silicon Valley, melaporkan bahwa pembiayaan Seri A rata-rata oleh perusahaan-perusahaan ini tumbuh sebesar 38%, dan penilaian pra-uang yang sesuai sebesar 71%, keduanya dari rekor tertinggi sebelumnya yang tercatat pada tahun 2020.
Tapi tersembunyi di balik tajuk utama adalah cerita lain: Penilaian yang lebih tinggi disertai dengan perbedaan yang jauh lebih besar di antara perusahaan. Sebagai Elizabeth Yin dari Hustle Fund tweeted baru-baru ini, ukuran bulat dan valuasi belum tumbuh untuk semua perusahaan secara keseluruhan; sebaliknya, mereka telah bercabang dua.
Ini mengikuti pengalaman saya berinvestasi di perusahaan yang didirikan oleh wanita, yang sebagian besar adalah pendiri pertama kali dan terputus dari VC arus utama. Untuk setiap cerita yang saya dengar tentang putaran besar yang terjadi dalam dua minggu, saya bertemu dengan 20 pendiri hebat yang bekerja keras selama berbulan-bulan dan tidak dapat mengumpulkan satu sen pun.
Sebuah dana yang dikenal memimpin putaran besar di perusahaan pra-pendapatan, pra-peluncuran, pra-segalanya memberi tahu seorang pendiri dalam portofolio saya bahwa mereka ingin melihatnya mencapai $1 juta + pendapatan tahunan sebelum mempertimbangkan pra-unggulannya.
Pengalaman di antara para pendiri sangat bervariasi, mereka mungkin juga tinggal di planet yang berbeda. Pendiri yang berpengalaman, keturunan baik, halus atau terhubung dengan baik — atau kombinasi dari semuanya — hidup di planet putaran awal yang besar, ramai, dan kompetitif, yang akan kita sebut “Planet Flush”.
Pendiri yang merupakan orang luar, umumnya tidak sesuai dengan pola dan tidak terhubung dengan sumber modal hidup di planet di mana penggalangan dana sangat sulit dan tidak mungkin, membutuhkan eksekusi yang sangat suka berkelahi bahkan untuk mendapatkan kesempatan untuk tumbuh. Sebut saja yang ini “Planet Scrappy”.
Dengan risiko menyatakan hal yang sudah jelas, perilaku investor sangat berbeda di Planet Flush dan Planet Scrappy. Di Planet Flush, pada tahap paling awal ketika tidak ada daya tarik yang nyata untuk dievaluasi, investor merasa nyaman bertaruh pada ukuran pasar dan persepsi kaliber para pendiri.